怒放转型动能逐增

2017年7月整体A股市场呈现持续分化的局面,一方面代表大盘蓝筹类的上证综指类指数上证50和沪深300上月持续上行,而代表中小板类的深证成指类指数中证500以及创业板指数则依然在不断震荡探底,截至上月底,沪深两市单月涨幅分别在3264.85和10574.21处见顶,市场对MSCI准入对A股市场长期改革的利好持续发酵,沪深股市在结构性的反弹后将迎来逐步回调修复,截至7月28日,上证指数和深证成指分别反弹至近3个月的新高,我们预计伴随着MSCI的准入,A股市场将迎来整体市场风格转变,股市改革也将会出现大幅推动,在整体宏观政策的推动下,传统产业优胜劣汰,制造业转型升级以及消费升级下价值投资将会成为推动A股市场持续向好的动能。我们注意到7月份整体央行公开市场投放呈现前紧后松的格局,伴随着美联储加息压力的逐步缓解,央行收紧流动性对冲整体中美利差引起的资本外流的必要性相对减少。但是我们依然认为在整体M1和M2投放的增速同比均出现下行,以及去杠杆进程的持续推进,叠加7月成立中国金融稳定委员会的顶层设计成型,金融监管的将会持续发酵。我们认为8月份通胀会出现持续缓慢的抬升,美联储9月缩表的可能性以及年内加息的落地的可能性正在大幅增加,在中国宏观环境的逐步下行的预期下,后期整体市场利率成本依然承压。

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